核心观点:

　　1、总体观点。

　　A 股上周传媒板块上涨1.84%,板块表现强于上证综指(上涨0.23%)。1)腾讯、微博、阿里发布一季度业绩。2)下周上映的《加勒比海盗5:死无对证》有望成为票房主力。

　　个股方面,持续推荐院线龙头、传媒国企改革、游戏和低估值电视剧公司。

　　1)万达院线:公司正式更名万达电影,产业链扩张和资产整合有望加快。本周,公司正式更名为万达电影,同时,公司公布与博纳影业的全面战略合作协议,未来公司将享受博纳影业回归A 股的资本红利,同时在映前广告获取、影视内容制作业务上也将更上一步。在放映业务上,公司2017年预计将有100-150家新开影院,持续扩大公司在终端领域的龙头地位,保持高于行业的银幕增长速度;公司作为高端影院品牌,将持续受益于2017好莱坞大片年的众多视觉效果大片引进。

　　2)昆仑万维:闲徕+趣分期,内生游戏业务向研运一体积极转变。本周五,公司股价有一定幅度回调,公司基本面没有变化,正在积极发展。短期原有游戏+闲徕能够提供高增长空间,独角兽“趣分期”&“映客”等或带来价值重估;中期看游戏业务增长潜力和Opera 的商业化能力;长期看公司“移动游戏+海外商店+社交媒体”业务的协同效应。

　　3)浙数文化:继续推荐,传媒国企改革先锋,期待后续转型与激励。公司已于2017年一季度全面完成重大资产重组。通过剥离传统新闻传媒类资产,一举实现了从国有新闻出版企业向互联网数字娱乐为核心的企业转变。剥离之后,公司全面切入:①以IP为核心的数字娱乐产业;②以电竞为核心的游戏直播产业;③大数据产业。同时,在公司全面转型之后,薪酬和激励机制将持续优化。这将有利于激励并留住公司的核心员工。

　　4)分众传媒:营销板块的绩优白马股。公司预计2017年1~6月归母净利润24.5~25.5亿,同比增长28.9%~34.1%。我们预计公司17~18年净利润55亿、65亿,对应EPS为0.63元、0.74元,当前股价对应估值21倍、18倍。

　　5)优质电视剧龙头,估值具有吸引力。以电影明星(姜文、章子怡等人)大规模回归电视剧行业为现象,头部精品剧的价格空间和行业影响力将持续打开。我们长期看好优质制作能力、低估值电视剧公司的增长前景。推荐关注,唐德影视、慈文传媒,以及鹿港文化、华策影视。

　　风险提示:传媒板块系统性风险,行业增速低于预期。